La industria española consolida su estabilidad: el ICI se sitúa en –5,4 puntos en octubre

Las expectativas de producción y empleo mejoran, pese al lastre de la cartera de pedidos y el repunte de los stocks

El Indicador de Clima Industrial (ICI) confirmó en octubre de 2025 la estabilidad que viene caracterizando al sector desde comienzos de 2024. El índice, principal referencia coyuntural de la industria española, se situó este mes en –5,4 puntos, dos décimas por encima del dato de septiembre y 3,6 puntos superior al registrado un año antes. El valor se mantiene así ligeramente por encima de su media histórica (–6,7 puntos en 2000–2024), reflejando una percepción moderadamente negativa pero estable entre las empresas del sector.

El ICI, elaborado a partir de la Encuesta de Coyuntura Industrial, resume la valoración empresarial sobre la cartera de pedidos, los stocks de productos terminados y las expectativas de producción a tres meses. En octubre, el resultado global estuvo condicionado por tres factores: una cartera de pedidos muy deprimida (–12,9 puntos), unos stocks elevados (+9,2) y unas perspectivas de producción positivas (+5,9).

Un indicador estable tras años de fuerte volatilidad

El comportamiento del ICI en los últimos años ha sido muy irregular, marcado por eventos como la pandemia, la guerra en Ucrania, la retirada de estímulos del BCE o la escalada de precios energéticos. Tras alcanzar máximos históricos en 2022 y desplomarse en 2023, el indicador se ha estabilizado desde 2024 en torno a los –5 puntos, sin mostrar grandes oscilaciones pese a las tensiones geopolíticas y comerciales más recientes.

En el último mes, la ligera mejora del índice responde al aumento de 2,9 puntos en las expectativas de producción y al repunte de cuatro décimas en la cartera de pedidos, compensados por un incremento de 2,6 puntos en los stocks.

Por componentes, la cartera de pedidos logra una mejora tras cinco meses de descensos, recuperando su media a largo plazo pero aún muy lejos de los niveles de 2022, cuando llegó a alcanzar +13,6 puntos. Las expectativas de producción, por su parte, marcan su mejor dato desde septiembre de 2024, aunque siguen inmersas en una tendencia bajista iniciada tras los máximos de 2021. El nivel de stocks, en cambio, vuelve a aumentar y se aleja de los valores moderados observados durante gran parte de 2025.

Todos los grandes grupos industriales permanecen en negativo

Por destino económico, los tres grandes sectores industriales registraron valores negativos en octubre:

• Bienes de equipo: –7,1 puntos, revirtiendo la mejora del mes anterior y prolongando su tendencia negativa desde 2022.
• Bienes intermedios: –8,8 puntos, mínimo de un año, aunque aún encadena doce meses por encima de su media histórica.
• Bienes de consumo: –6,1 puntos, dentro del rango medio de 2025 y en la zona alta de los últimos tres años.

Empleo, precios y capacidad productiva: señales de moderado dinamismo

Las expectativas de empleo continúan en terreno positivo y alcanzan +5,9 puntos, su nivel más alto desde junio, prolongando la tendencia lateral iniciada en 2021. En términos interanuales, el indicador mejora 4,4 puntos.

En cuanto a los precios de venta, las expectativas suben hasta +5,5 puntos, aunque se mantienen en la parte baja del rango observado desde mediados de 2023.

El grado de utilización de la capacidad productiva sube hasta el 79,8%, su mejor dato desde 2022, mientras que la valoración de la capacidad productiva asociada a la cartera de pedidos mejora hasta +5,7 puntos, recuperando terreno tras la fuerte caída de 2024.

Por otro lado, el 36,8% de las empresas declara no sufrir limitaciones a su actividad. Entre las que sí enfrentan restricciones, la falta de demanda continúa siendo el principal freno (34,4%).

Competitividad exterior y mercados internacionales

En los mercados de la UE, la posición competitiva de las empresas españolas mejora levemente, aunque continúa en terreno negativo (–1,2 puntos). Fuera de la Unión, el indicador vuelve a valores positivos (+0,3 puntos) por primera vez desde 2024.

En el contexto internacional, los datos de la Comisión Europea apuntan a una mejora de la confianza industrial en la UE, cuyo ICI asciende a –8,6 puntos, su mejor nivel del año. Alemania, Francia, Italia y Países Bajos muestran también avances significativos, con mejoras generalizadas en expectativas de producción y recuperación parcial de la cartera de pedidos.

Alemania logra –17,9 puntos, Francia rebota hasta –6,0, Italia se sitúa en –6,7 y Países Bajos mejora a –1,7 puntos. En todos los casos, los valores interanuales reflejan mejoras respecto a octubre de 2024.